销售费用的变化更具象征意义。2025年销售及分销开支从8700万美元降至5190万美元,降幅40.3%。财报将其归因于AI原生产品依靠自然增长和口碑传播带动用户扩张。收入翻倍、销售费用下降,“低营销增长”若能持续,将显著改善整体盈利结构。
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我们发现,大型企业普遍深度参与VC/PE等投资活动,微软、腾讯、阿里如此,宁德时代亦然。其核心逻辑可归纳为以下几点:
import numpy as np
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